高盛发布研报称
，高盛预期华润啤酒（00291）的啤酒业务在2025下半年将实现温和连续加速，政策影响逐步正常化；而白酒业务在下半年可能仍构成潜在拖累 。高盛对润啤12个月目标价现为37港元（之前为35港元） ，基于不变的19倍2026年预估市盈率
，折现0.5年；重申“买入”评级
。

　　报告指，润啤今年上半年核心息税前利润超出预期 ，因成本利好及营运效率提升；该行又参加了润啤的财报简报会
，表示虽然宏观环境仍不稳定且通缩风险持续存在，但对润啤在高端化
、市场份额增长及效率提升方面的强劲执行力保持乐观。

　　高盛将润啤2025至2027年经常性每股盈利预测上调5%至6% ，以反映以下因素：1）啤酒业务上，将2025至2027年啤酒销售预估上调0.4%至2.3%
，因原材料成本持续缓解及销售费用控制得宜，毛利率展望更佳 。高盛预期经常性销售及行政费用降低 ，销售费用减少
，但经常性行政费用增加
。因此，高盛将润啤2025至2027年经常性息税前利润预估上调6.1%至6.3%；2）白酒业务：因政策负面影响 ，高盛下调销售预估2%至6.7%
，但预期毛利率将改善，也预期销售及行政费用增加 ，因行政费用上升
，但被销售费用下降所抵消；3）集团整体：高盛现预期2025年销售增长3.2%，经常性息税前利润增长11.9%（啤酒经常性息税前利润增长18.2%）。